ההבדל בין CAPM ו APT

CAPM לעומת APT

עבור בעלי המניות, משקיעים ומומחים פיננסיים, זה נבון לדעת את התשואות הצפויות של המניה לפני ההשקעה. ישנם מודלים סטטיסטיים שונים המשווים מניות שונות על בסיס התשואה השנתית שלהם כדי לאפשר למשקיעים לבחור במניות בצורה זהירה יותר. CAPM ו- APT הם שני כלי הערכה כאלה. לפני שאנחנו מנסים למצוא את ההבדלים בין APT ו CAPM, תן לנו לבחון מקרוב את שתי התיאוריות.

-> ->

APT מייצג תורת תמחור ארביטראז כי הפך פופולרי מאוד בקרב המשקיעים בגלל יכולתו לבצע הערכה הוגנת של התמחור של מניות שונות. ההנחה הבסיסית של APT היא כי הערך של המניה מונע על ידי מספר גורמים. ראשית ישנם גורמים מאקרו כי הם חלים על כל החברות ולאחר מכן ישנם גורמים ספציפיים של החברה. משוואה המשמשת כדי למצוא את שיעור התשואה הצפויה של המניה הוא כדלקמן.

- <->

r = rf + b1f1 + b2f2 + b3f3 + …

כאן r היא התשואה הצפויה על הביטחון, f היא גורמים שונים המשפיעים על מחיר האבטחה, ו- b הוא מדד היחסים בין את מחיר הביטחון ואת גורם.

מעניין, זה נוסחה זהה המשמש לחישוב שיעור התשואה עם CAPM, אשר מייצג מודל ההון נכס תמחור. עם זאת, ההבדל טמון בשימוש בגורם יחיד שאינו חברה, ובמדד יחיד ליחסים בין מחיר הנכס לבין הגורם במקרה של CAPM, בעוד שישנם גורמים רבים וגם מדדים שונים של יחסים בין מחיר הנכס לגורמים שונים ב APT.

הבדל נוסף הוא כי ב APT, הביצועים של הנכס נלקח להיות עצמאית מן השוק ואת המחיר שלה הוא מונע על ידי גורמים שאינם חברה ספציפית החברה. עם זאת, חיסרון אחד של APT הוא כי אין ניסיון לגלות את הגורמים הללו, ולמעשה יש לו עצמו לגלות גורמים שונים אמפירית במקרה של כל חברה שהוא מעוניין למצוא את התמחור של. עוד מספר גורמים מזוהים, יותר מסובך הופך את המשימה כמו אחד צריך למצוא אמצעים שונים של יחסי מחיר עם גורמים שונים גם. אלה הסיבות מדוע CAPM הוא העדיף על זה על ידי משקיעים כמו גם מומחים פיננסיים.

- <->

בקיצור: CAPM לעומת APT • דמיון בין APT ל - CAPM הם כי שניהם עושים שימוש באותה משוואה כדי למצוא את שיעור התשואה של נייר עם זאת, בעוד יש הנחות רבות שנעשו APT, יש הנחות פחותה יחסית במקרה של CAPM. • ב APT, ישנם גורמי סיכון ספציפיים של החברה, בטא שונים עבור כל גורם צריך להיות מחושב באופן אמפירי בנפרד ואילו אין דרישה כזו במקרה של CAPM.