ההבדל בין תזרימי מזומנים מהוונים לא מהוונים | בהנחה לעומת תזרימי מזומנים לא מהוונים

הפרש עיקרי - בהנחה לעומת תזרימי מזומנים לא מזוהים

ערך הזמן של הכסף הוא מושג חיוני בהשקעות, אשר מביא בחשבון את הירידה בערך הריאלי של קרנות עקב השפעות האינפלציה. ההבדל העיקרי בין תזרימי מזומנים מהוונים לתזרימי מזומנים לא מהוונים הוא ש תזרימי מזומנים מהוונים הם תזרימי מזומנים מותאמים על מנת לכלול את ערך הזמן של הכסף בעוד ש תזרימי המזומנים הלא מותאמים אינם מותאמים כדי לכלול את ערך הזמן של הכסף. התוצאה של הערכה של פרויקט השקעות באמצעות שתי שיטות אלה יהיה שונה באופן משמעותי, ולכן חשוב להבחין בבירור בין השניים.

-> ->

תוכן

1. סקירה והפרש מפתח

2. מה הם תזרימי מזומנים בהנחה

3. מה הם תזרים מזומנים לא מהוון

4. השוואה מקבילה - הנחות לעומת תזרימי מזומנים לא מהוונים

5. סיכום

מהו זרימת מזומנים בהנחה?

תזרימי מזומנים מהוונים הם תזרימי מזומנים מותאמים לשילוב ערך הזמן של הכסף. תזרימי המזומנים מהוונים באמצעות שיעור היוון כדי להגיע לאומדן ערך נוכחי, המשמש להערכת פוטנציאל ההשקעה. תזרימי מזומנים מהוונים מחושבים כ

(1 + 9)> 1

+ CF 2 / (1 + r) ² + … CF n (1) + r) ⁿ CF = תזרים מזומנים ^{r = שיעור הנחה}

תזרימי מזומנים בהנחה ניתן לחשב בקלות לפי הנוסחה לעיל אם יש תזרים מזומנים מוגבל. עם זאת, נוסחה זו אינה נוחה לשימוש בהיוון תזרימי מזומנים רבים. במקרה זה, ניתן לרכוש בקלות גורמי ניכיון באמצעות טבלת הערך הנוכחית המציגה את גורם ההיוון בהתכתבות למספר השנים. תזרימי מזומנים מהוונים יכולים לשמש להערכת החלטות השקעה על ידי השוואת תזרימי מזומנים מהוונים ותזרימי מזומנים. ערך נוכחי נקי (NPV) הוא טכניקת הערכה להשקעה המשתמשת בתזרימי מזומנים מהוונים כדי להגיע לכדאיות הפיננסית של הפרויקט.

E. ז. XYZ בע"מ מתכננת לבצע השקעה במפעל חדש על מנת להגדיל את הייצור. שקול את המידע הבא.

פרויקט ההשקעה ישתרע על פני תקופה של 4 שנים

ההשקעה הראשונית היא $ 17, 500m אשר יושקעו השנה 0 (היום)

ההשקעה יש ערך שיורית של 5 $, 000m
מזומנים תזרימי מזומנים ותזרים יבוצעו מהשנה הראשונה עד השנה 4
תזרימי המזומנים יופחתו תוך שימוש בשיעור היוון של 8%
- 2 ->
הפרוייקט לעיל תוצאות NPV שלילי של 522 $. 1m, ו XYZ צריך לדחות את הפרויקט. מאחר ותזרימי המזומנים מהוונים, פירוש הדבר שאם הפרויקט יתקבל, סך כל ההוצאות נטו יהיה (522 מיליון דולר) במונחים של ימינו.

איור 1: חישוב NPV משתמש בתזרימי מזומנים מהוונים

-> ->

מהו תזרים מזומנים לא מבוטל?

תזרימי מזומנים לא מהוונים הם תזרימי המזומנים שאינם מותאמים כדי לכלול את ערך הזמן של הכסף. זה ההפך של תזרימי המזומנים המהוונים ופשוט לשקול את הערך הנומינלי של תזרימי המזומנים בקבלת החלטות השקעה. מאחר ותזרימי מזומנים לא מהוונים אינם מתייחסים לירידה בערך הכסף לאורך זמן, הם אינם מסייעים להחלטות השקעה מדויקות. בהתחשב בדוגמה זהה לעיל, NPV מחושב ללא ניכיון תזרימי המזומנים.

דוגמה

עם תזרימי מזומנים לא ממוינים הפרויקט מייצר NPV חיובי של $ 3, 640m. עם זאת, בסוף תקופה של 4 שנים, $ 3, 640 לא ייווצר עקב ההשפעה של ערך הזמן של הכסף; ולכן זה NPV הוא מוגזם בכבדות.

מה ההבדל בהזרמת תזרימי מזומנים לא מהוונים?

- diff מאמר ביניים לפני טבלה ->

בהנחה לעומת תזרימי מזומנים לא מזוהים

תזרימי מזומנים מהוונים הם תזרימי מזומנים מותאמים כדי לכלול את ערך הזמן של הכסף

תזרימי מזומנים לא מהוונים אינם מותאמים כדי לכלול את ערך הזמן של כֶּסֶף.
ערך זמן של כסף	ערך הזמן של כסף נחשב בתזרים מזומנים מהוון ולכן הם מדויקים מאוד.
תזרימי מזומנים לא מהוונים אינם מייצגים ערך זמן של כסף והם פחות מדויקים.
שימוש בהערכת השקעות	תזרימי מזומנים מהוונים משמשים בטכניקות הערכה של השקעות כגון NPV
תזרימי מזומנים לא מהוונים אינם משמשים בהערכת השקעות.
סיכום - מהוון לעומת תזרימי מזומנים לא מזוהים	ההפרש בין תזרימי מזומנים מהוונים לתזרימי מזומנים נומינליים לא מהוונים. כפי שמשתקף בדוגמאות לעיל, NPV הנובע מאותו פרוייקט שונה מהותית באמצעות תזרימי מזומנים מהוונים ולא מהוונים. לפיכך, השימוש בתזרימי מזומנים לא מהוונים נחשב לגישה מסוכנת בהערכת יכולת הכדאיות של החלטת השקעה. מסיבה זו, עסקים רבים משתמשים בהיוון תזרימי מזומנים כדי לשקול אם הפרויקט שנבחר יהיה לייצר תשואות חיוביות או לא.